整体看，一季度，全国规上工企利润同比增长15.5%，较1~2月份加快0.3个百分点。从行业看，人工智能、半导体相关产业快速发展，带动光纤制造、光电子器件制造、显示器件制造行业利润分别增长336.8%、43.0%、36.3%；电子行业利润增长124.5%，有色行业利润增长116.7%。
回归微观感受，《每日经济新闻》记者注意到，一季度，存储芯片迎来大幅涨价，作为成本承接方的制造业为何仍能保持不错的利润增幅？存储涨价是由消费端承担，还是由生产端承担？从价格传导看，目前，存储价格涨幅是否已完全被市场消化？围绕上述问题，记者展开采访。
存储涨价传导尚未完成
近期存储价格上涨引发手机等终端产品价格调整，受到广泛关注。行业机构数据显示，2026年第一季度，常规DRAM（动态随机存取存储器）内存合约价涨幅90%~95%，NAND（一种非易失性存储技术）闪存合约价涨幅55%~60%。
目前，存储价格涨幅是否已完全被市场消化？
北京师范大学教授、一带一路学院研究员万喆接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，从目前情况来看，存储价格涨幅还未完全被市场消化，本轮涨价周期可能仍处于中期甚至中早期阶段。
“一季度，无论是DRAM还是NAND闪存，价格涨幅均处于高位，远超年初市场预期。展望二季度，业内普遍预期涨幅仍将维持在高位，上行趋势尚未终结，核心原因在于供需缺口仍在持续扩大。”
此外，全产业链的价格传导尚未完成。从原厂、分销到制造及终端消费环节，成本传导链条仍在推进过程中。目前现货市场价格与合约价之间仍存在明显倒挂，表明成本传导仍在落地过程中，前期涨幅并未被市场完全消化。综合来看，本轮存储涨价周期尚未见顶。
生产端是承担成本主体
从价格传导看，存储涨价是由消费端承担，还是由生产端承担？
万喆表示，当前，存储涨价成本并非由单一环节独自承担，而是沿着产业链分层传导，但各环节之间存在明显分化。
“目前，AI相关生产端仍是承担成本的主体，企业级市场承接了本轮涨价的绝大部分压力——以谷歌、微软、阿里云等为例，这些企业愿意通过3至5年的长期协议锁定高端存储产能，并支付50%至60%的溢价，从而承担了核心品类绝大部分甚至全部的价格涨幅。与此同时，云厂商正同步上调AI存储及算力服务价格，准备将成本进一步向企业级客户传导，由此在生产端形成成本传导的闭环。”
她继续说，消费端虽也承接了部分消费级存储的价格涨幅，但承接能力相对有限。以手机市场为例，存储芯片成本上升已推动部分头部品牌对中高端机型进行调价；而入门级机型因毛利空间本就有限，难以消化成本压力，部分厂商只能选择削减存储配置，甚至停产。由于总体而言，当前消费需求仍显疲软，终端涨价幅度远低于存储芯片本身的涨幅，消费端难以承接全部涨价压力，相当一部分成本仍需由终端厂商自行消化。
“当然，终端制造环节在一定程度上发挥了缓冲与分流作用。相关企业依托规模效应、产品升级以及AI赛道的议价权，既内部消化了部分涨幅，又向终端品牌传导了部分压力，从而在产业链中形成了成本缓冲带。”
AI相关赛道景气度高
存储涨价对于制造业利润有何影响？
万喆指出，就利润影响而言，终端呈现明显的结构性分化。在AI核心赛道等高增长领域，如光纤制造、光电子器件制造等AI产业链核心配套环节，受益于AI需求爆发带来的营收增长，其利润未必受到挤压，反而可能实现同步高增长；凭借产品结构升级，相关企业的毛利率及整体利润水平实际上仍在提升。相比之下，传统消费电子及低端制造领域的利润则被显著挤压，行业分化加剧。非AI相关产品附加值较低、溢价能力弱，难以将存储涨价成本继续向下游传导，利润遭到严重侵蚀，部分厂商甚至面临退出市场的压力。
由此可见，赛道差异直接决定了景气度分化：AI相关赛道维持高景气，传统赛道则持续承压。中游环节的利润表现出较大的弹性，具体表现取决于企业前期是否具备低价库存的渠道优势——部分企业在涨价周期中实现了业绩爆发，甚至扭亏为盈，整体表现因企而异。
作为成本承接方的制造业利润保持不错增幅的原因是什么？
万喆告诉记者，制造业利润保持高增幅的底层逻辑在于AI需求的爆发。生成式AI大模型训练、推理及算力基础设施建设带来了指数级的需求增长，营收端的爆发式增长有效覆盖了成本的上升。
此外，产品结构向高附加值方向升级，也推动了毛利率的持续改善。部分头部企业正逐步跳出原有的低毛利红海市场，向AI相关的高附加值产品转型，这不仅对冲了存储涨价的成本压力，部分企业甚至实现了综合毛利率的提升。
规模效应的释放同样发挥了重要作用。一季度电子行业生产持续向好，外贸订单饱满，企业产能利用率显著提升，人工、研发摊销、设备折旧等固定成本得以摊薄，单位成本相应下降，在一定程度上抵消了成本上涨的压力。
同时，低价库存也为利润增长提供了缓冲空间。2025年，部分头部企业提前进行了战略性备货，锁定了大量库存，这一正向贡献平滑了当期成本的冲击。此外，国产替代进程加速，供应链成本优势进一步显现，也对整体成本形成了有效对冲。
另外，强议价权是支撑利润高增的重要因素。从国家统计局公布的高增长行业来看，这些企业多处于AI产业链的核心配套环节，产品供给偏紧且技术壁垒较高，因而具备很强的话语权，能够将成本部分甚至全部向下游转移。正因如此，AI赛道与传统赛道之间出现了利润的极端分化。
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